한국콜마(161890) - 리오프닝 실적은 지금 부터가 진짜다.

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한국콜마 | 홈페이지

• 2012년 10월 한국콜마로부터 분할되어 설립되었으며 화장품 ODM사업과, 제약 CMO사업, HB&B사업을 영위하고 있음. 사업부문별로는 한국콜마 및 해외 자회사(중국, 미국, 캐나다)는 화장품 ODM사업을, 자회사 HK이노엔은 전문의약품과 HB&B사업을 영위함.
• 시가 총액 1조 148억 원 규모이며, PER 3.409배, PBR 1.45배입니다.

1. 실적 분석 | 상세 실적

• 2020년 영업이익 최대규모 기록 후 2021년 하락하였습니다. 코로나 영향으로 화장품 수요가 감소하면서 영업이익도 감소하였지만 당기순이익은 오히려 2019년 대비 증가 하였습니다.
• 2022년 영업이익이 전년 대비 증가 하여 영업이익률과 ROE 모두 5% 유지 예상 됩니다.

2. 시장 대비 비교

• 시장 침체 또는 하락 구간에서 장대 양봉 출현한 지점이 빈도수 높게 발견되는데, 2022년 상반기에 집중되 있습니다.
• 2022년 초반 시장 지수 하단에서 반등하여 돌파 후에는 시장 반등 구간에서 시장보다 강하게 움직이고 있습니다.

[1. 봉 차트 비교]

• 종가선 차트에서 보면 고점과 저점이 낮아지는 계단식 하락하였지만 추세 자체는 점진적 상승세 유지 되는 게 확인됩니다.
• 2022년 초반 오버슈팅 구간은 오히려 전체 추세에서 과하게 반응한 느낌이 있는데, 기관 같은 대규모 세력 형태의 외국인이 시장에 진입하면서 발생했던 오버슈팅으로 생각됩니다.

[2. 종가선 차트 비교]

3. 수급 분석

• 2022년 기관과 외국인 매수유입으로 상승하면서 300일 이평선 돌파 시도 하였으나 조정받고 하락하였습니다.
• 2022년 초반 외국인의 강한 매수세 유입으로 상승하였는데, OBV지표도 이때 상승 하여 매매활성도가 레벨업 되어 움직이기 시작하였습니다.
• 2022년 초반은 외국인의 매수세가 눈에 띄고 중반 이후부터는 기관 매수가 점진적으로 눈에 띄기 시작하였고, 10월 이후 300일 이평선 돌파 후에는 300일 이평선이 지지 라인으로 작용하면서 횡보형 조정 중에 있습니다.

[3. 봉 차트 - OBV, VolumeOscillator, BIII, 외국인, 기관 개인 매수]

• 매물대 차트를 보면 지금 가격대에 매물대가 집중되 있고, 하단에 매물대가 분포돼있습니다. 하단 매물대가 얇지 않기 때문에 지지받으면서 조정받을 가능성이 커 보입니다.
• 2023년 2월 초에 300일 이평선을 60일 이평선이 골든 크로스 발생 하면서 상승하였기 때문에 300일 이평선 밑으로 급락하기보다는 하단 지지받으면서 추세 유지 할 것으로 예상됩니다.

[4. 매물대 차트 - TRIX, VolumeOscillator, BIII]

4. 기술적 분석

• TRIX지표가 0선 돌파 후 하락 하였지만 0선 위에서 횡보하고 있습니다. StochasticSlow도 하락 반전 하였는데, ADX지표가 지속 하락 하고 있어 급락 조정 가능성은 낮아 보입니다.
• 일목균형표의 후행스팬이 캔들 군 돌파 후에 캔들군 밑으로 하락하지 않고 상단에서 움직이고 있습니다. 1 ~ 2주일 이내에 캔들 군에 닿을 것으로 보이는데, 하락 조정 발생 가능성 있어 보입니다.
• 일목균형표의 앞구름이 두꺼운 양운을 형성하고 있고 선행스팬 2가 계단식으로 상승하고 있어 단기 조정 후 점진적 상승세 예상 됩니다.

[5. 보조지표 - 일목균형표, TRIX, StochasticSlow, ADX(7, 11), BWI(9, 18)]

• 2년 기준(550 캔들)으로 차트 비교 해 봤을 때, 2022년 4월 시장 지수 상단 돌파 못하고 조정받았습니다.
• 2022년 7월에는 시장 지수 하단에서 지지받고 박스권 횡보 하였는데, 10월 시장 급락 구간에서 시장 지수 바닥 구간에서 지지 받고 반등하였습니다.
• 2022년 10월 반등 후에는 시장 지수와 디커플링 되면서 강하게 상승하였고, 시장 지수 급락 할 때 상대적으로 조정을 적게 받고 움직이고 있어 장기적으로는 상승 방향으로 완전히 추세 전환 한 것으로 보입니다.

[6. 종합주가지수 vs. 환율 vs. 한국콜마]

5. 뉴스 검색

• 화장품 패키지 회사인 연우의 영업이익이 중국 봉쇄 장기화로 인한 영향을 받았는데, 앞으로 개선 여지가 높아 보입니다.
• 최근 지분 증여를 통한 승계 작업이 진행되는 것으로 보이는데, 승계작업 마무리 되면 주가가 강한 상승세 보일 가능성 있어 보입니다.
• 코로나 이후 리오프닝으로 인한 화장품 수요가 급증하는 것으로 보입니다. ODM을 주로 하는 한국콜마의 북미 공장 추가 건설은 장기적으로 상승 모멘텀으로 작용할 가능성이 커 보입니다. 

한국콜마, 美 펜실베이니아에 제2공장 건설 추진… 기초화장품 생산

[유통오너家 주담대 점검]윤상현 한국콜마 부회장, '증여세 연부연납' 막바지 대출상환 속도낼까

연우, 중국發 악재에 영업익 95% '뚝' - 딜사이트

6. 결론

• 중국의 장기 봉쇄 영향으로 중국 시장 매출이 감소하면서 화장품 업계가 침체를 겪었지만 중국의 봉쇄 완화와 중국인의 해외여행 증가 추세로 여행 업계를 시작으로 화장품 업계까지 훈풍이 풀 것으로 예상됩니다. 한국콜마가 글로벌 화장품 브랜드의 ODM을 담당하고 있다는 점을 감안한다면, LG화학이나 아모레퍼시픽 보다 더 강한 상승도 가능해 보입니다.
• 북미 공장 추가 건설은 코로나 팬데믹 이후 글로벌 리오프닝 수요의 증가를 반증하는 것으로 보여 올해 본격적인 수요 급증에 따른 공급량 확대로 2020년 영업이익 이상의 실적 상승도 기대 해 볼 수 있는 상황으로 보입니다. 특히, 2021년 초반 외국인의 강한 매수세 유입이 대규모 자금 유입으로 보이기 때문에 300일 이평선 돌파 후 횡보 조정은 장기 관점에서 추세 상승을 위해 쉬어가는 자리로 보면 좋을 듯합니다.

 

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