SK(034730) - 혼돈의 반도체 시장, 위기 다음 엔 AI가 기다린다.

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SK | 홈페이지

• 1991년 설립, 2009년 유가증권 상장하여 2015년 8월 (구)SK를 흡수합병하고 사명을 SK C&C에서 SK로 변경하하였음, SK그룹의 지주사임. 연결대상 종속회사는 SK이노베이션, SK텔레콤, SK네트웍스, SKC, SK바이오팜, SK렌트카, 인크로스 등 총 572개사임
• 시가총액 12조 6,487억원 규모이며, PER 13.72배, PBR 0.44배입니다.

1. 실적 분석 | 상세 실적

• SK는 2020년 영업이익 적자 기록 한 이후 2021년 ROE가 10.16%로 증가하면서 실적 턴어라운드에 성공하였습니다. 2022년 영업이익은 전년 대비 큰 폭으로 증가 한 8조 원 규모를 기록하였습니다.
• 2023년 1분기 영업이익이 SK그룹 계열사들의 실적이 악화되면서 전년 동기 대비 감소 하였습니다. 특히 SK하이닉스의 2022년 4분기와 2023년 1분기 적자 기록 하면서 실적 영향받은 것으로 보입니다.

2. 시장 대비 비교

• SK의 주가는 종합주가지수와 흐름과 상당히 유사한 패턴으로 움직였습니다. 2022년 동안 시장지수 상단에서 움직이다가 2023년 들어 시장지수와 데드크로스 발생하면서 하락하였는데 이 시점 이후 시장지수 하단에서 박스권 횡보하기 시작하였습니다.
• 시장 침체 또는 하락 구간에서 양봉 출현 하는 지점이 2022년에는 일정주기로 발견되다가 2023년 에는 빈도수 가 급격하게 낮아진 상태로 발견됩니다. 

[1. 봉 차트 비교]

• 종가선 차트에서 SK 주가는 2023년 1 분기까지 추세 하락 하였습니다. 2023년 초반에 쌍바닥 형성 하면서 바닥 확인 후 최근 반등 하기 시작하였습니다.

[2. 종가선 차트 비교]

3. 수급 분석

• SK의 주가 흐름과 OBV지표상의 매매활성도 움직임이 상단 한 수준으로 동기화되어 움직이는 것이 확인됩니다. SK그룹 계열사들의 실적 악화가 지주사인 SK의 주가 흐름에 그대로 반영되는 것으로 보입니다.
• 2022년 3분기 들어서면서 300 이평선 밑으로 주가가 하락하여 지속 조정받고 있는데, 이 시점 이후 300일 이평선 돌파시도 없이 60일 이평선 상하로 움직이면서 지속 하락 하였습니다.
• 최근 반등 국면에서 60일 이평선 위로 올라왔는데, 직전 반등 구간에서는 60일 이평선 위로 올라오지 못한 상태로 조정받고 하락하여 쌍바닥을 형성하였습니다. 작년 주가 흐름을 보면 반등 구간에서 60일 이평선 위로 주가가 올라왔었기 때문에 최근 주가 흐름은 점진적 추세 전환 흐름이 시작된 것으로 생각됩니다. 

[3. 봉 차트 - OBV, VolumeOscillator, BIII, 외국인, 기관, 개인 매수]

• 매물대차트에서 보면 SK의 주가가 하단의 가장 두꺼운 매물대를 두고 60일 이평선까지 상승하였습니다. 현재 가격대와 상단에 매물대가 아직 남아 있기 때문에 일정 기간 매물 소화 기간이 필요한 것으로 예상됩니다.
• 60일 이평선 위로 SK주가가 올라온 뒤 안착 하게 되고 상단에 매물대가 얇아지게 되면 매물 부담이 없어지기 때문에 300일 이평선까지 상방으로 주가가 탄력적으로 움직일 가능성 높아 보입니다.

[4. 매물대 차트 - TRIX, VolumeOscillator, StochasticSlow, BIII]

4. 기술적 분석

• SK의 주가가 60일 이평선 위로 올라오면서 TRIX지표가 직전에 점진적 감소하면서 0선 하향 이탈한 이후 다시 0선 돌파하면서 상승하기 시작하였습니다. StochasticSlow도 과열권 하단까지 계단식 상승한 상태인데, ADX지표가 주가 상승 방향과 비슷하게 움직이기 시작하였기 때문에 추세는 그대로 유지될 것으로 예상됩니다.
• 일목균형표의 후행스팬이 캔들 군 돌파 중인데, 아직 60일 이평선 밑에 있습니다. 캔들이 구름대로 진입하고 있는 상황이기 때문에 구름대 위로 완전히 올라오기 전까지는 점진적 조정받으면서 움직일 것으로 생각되며, 본격 상승 국면시작은 구름대 밖으로 캔들이 나온 이후부터가 될 것으로 보입니다.

[5. 보조지표 - 일목균형표, TRIX, StochasticSlow, ADX(7, 11), BWI(9, 18)]

• 2년 기준(550 캔들)을 보면 SK주가는 2021년 시장 지수 상단을 돌파 시도 한 이후 조정받으면서 점진적 하락하였는데, 다른 종목들이 한두 번의 오버슈팅 후에 급락한 것과 달리 시장지수와 상당한 수준으로 커플링 되는 상태로 하락한 것이 확인됩니다.
• 2023년 초반에 시장지수와 데드크로스 발생하기 전까지 SK의 주가 흐름은 시장 하락 구간에서도 추세 터널의 상단을 강하게 돌파하기도 하면서 상당히 양호한 조정 흐름 보였습니다. 2022년 말 반도체 경기가 급격하게 안 좋아지면서 이런 조정 추세가 무너졌고 추세 하락 터널의 하단에서 주가가 움직이기 시작하였는데, 반도체 경기가 회복되기 시작하는 시점에 시장지수까지 주가를 강하게 끌어당길 가능성 있어 보입니다.

[6. 종합주가지수 vs. 환율 vs. SK]

5. 뉴스 검색

• SK그룹의 미래 사업 투자가 공격적으로 이루어지고 있는 상황에서 현재 가장 큰 이슈는 반도체 경기로 보입니다. 삼성전자와 달리 SK하이닉스는 반도체 퓨어플레이어이다 보니 반도체 경기가 악화되면 충격을 그대로 흡수하게 되는데, 하반기 이후 반도체 경기 회복이 예측되는 만큼 SK주가도 점진적인 영향을 받게 될 것으로 예상됩니다.

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신한투자증권 "SK 실적 부진에 목표주가 하향 조정" | 연합뉴스

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6. 결론

• SK주가 흐름을 보면 시장지수와 상당한 수준으로 커플링 되어 추세 하락 하는 과정에서도 상하 등락폭을 보이면서 움직여 나쁘지 않은 흐름을 보였습니다. 2023년 이후 주가 흐름이 바닥 횡보로 전환되면서 이전 주가흐름과 극명하게 갈리는데, 2022년 말 반도체 경기 악화영향으로 보입니다.
• SK그룹 전반적으로 미래 사업위주로 재편 중에 있는데 2차 전지 사업과 신재생 에너지 분야에서는 상당한 수준의 성과를 보이면서 시장점유율을 착실히 올리고 있는 상황입니다. 현재 가장 큰 이슈가 되는 것은 반도체 경기 악화로 2022년 말 적자 전환한 SK하이닉스 인 듯한데, 반도체가 막대한 자금이 들어가는 사업이다 보니 실적 악화로 적자 폭이 커지면 그룹 전체에 부담으로 작용할 수밖에 없는 상황입니다. 하지만 다행히도 최근 AI 산업 성장과 전기차 전환기에 진입하면서 반도체 수요 증가 시기에 진입하였고, 하반기에 반도체 경기 회복이 예상되는 상황이기 때문에 지금의 반도체 경기 악화는 단기 악재로 끝날 가능성이 매우 높을 것으로 생각됩니다.
• SK그룹이 2차 전지, 신재생에너지, AI라는 패러다임 전환기에 미래 사업의 어젠다를 선점한 상항이기 때문에 경기 반등 구간에서 상당한 수혜가 가능할 것으로 예상됩니다. 2022년 실적 규모가 2021년 전년 대비 크게 증가하였는데, 앞으로 AI사업으로 반도체 수요가 증가하게 되면 2024년 실적이 2022년 실적을 크게 상회할 수 도 있겠다는 생각이 들어 지주사인 만큼 장기적인 안목으로 접근하면 좋겠다는 생각이 들었습니다. 

 

 

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