한화에어로스페이스(012450) - 글로벌 마켓을 조준하는 진격의 K방산

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한화에어로스페이스 | 홈페이지

• 고도의 정밀기계분야 핵심기술을 바탕으로 항공엔진, 방산, 시큐리티(CCTV), IT서비스, 항공우주 사업 등의 사업 포트폴리오를 구성되어 있으며, 매출은 방산사업 47%, 항공엔진 24.7%, 시큐리티(CCTV) 18.7% 등으로 이루어져 있음
• 시가총액 3조 7,264억 원 규모이며, PER 20.15배, PBR 1.21 배입니다.

1. 실적 분석 | 상세 실적

• 2022년 영업이익 규모가 2021년 대비 다소 감소하였으나 2019, 2020년 영업이익 대비해서 크게 상승한 상태로 영업이익률 5%대 유지 예상 됩니다.

2. 시장 대비 비교

• 시장 침체 또는 하락 구간에서 양봉 출현 하면서 상승했던 지점이 전체 기간에 분포되어 빈도수 높게 발견됩니다.

[1. 봉 차트 비교]

• 종가선 차트를 보면 시장추세와는 반대로 움직인 것이 보이며, 올해 7월까지 점진적 상승하다가 시장의 강한 조정 구간에서 같이 조정받았습니다.
• 올해 7월에 시갑 급락구간에서 같이 조정받은 후 반등구간에서 오버슈팅 발생 하였는데, 10월 시장 급락 구간에서 같이 급락하였는데, 6월까지 점진적 상승했던 구간에서 지지받고 다시 오버슈팅 나왔습니다.
• 최근 주가는 주가 추세 수렴자리에서 상단 방향으로 추세 반등 하면서 주가 마감 하였습니다.

[2. 종가선 차트 비교]

3. 수급 분석

• 300일 이평선 위에서 박스권 횡보 하면서 움직이다가 7월에 300일 이평선을 하향 이탈하는 급락 이후 단기간에 반등한 이후 상하 가격폭이 탄력적으로 바뀌면서 움직이다가 11월 이후에는 다시 박스권 횡보를 시작하였습니다.
• OBV지표를 보면 7월 저점을 기점으로 매매활성도가 급증하였고, 10월 급락 구간에서 하락 후에 다시 매수 유입 되면서 다시 반등 후 횡보 상태에 있습니다.
• 8월 이후 외국인, 기관 매수 규모가 급등하였으며, BIII 지표 상 대규모 매수가 발생한 것이 확인됩니다. 10월 급락 구간에 300일 이평선 하향 돌파 되지 않고 지지 받으면서 반등 하였는데, 하락구간에서 기관의 대량매도를 외국인이 매수하였고, 10월 바닥구간에서 반대로 외국인 매도 물량을 기관이 다시 매수 한것이 매수 지표에서 확인 됩니다.

[3. 봉 차트 - OBV, VolumeOscillator, BIII, 외국인, 기관, 개인 매수]

• 매물대 차트에서 보면 지금 가격대에 매물대가 집중돼있고 하단 매물대가 상대적으로 많은 상태입니다. 300일 이평선 위에서 정배열 상태로 횡보하고 있어 급락 조정보다는 기간조정 거치면서 상하단에 있는 매물대 소화과정을 거칠 것으로 예상됩니다.

[4. 매물대 차트 - TRIX, VolumeOscillator, BIII]

4. 기술적 분석

• TRIX지표는 0선 돌파하였지만 횡보하고 있고, StochasticSlow도 과열 진입 직전에서 횡보 하고 있습니다. 그리고 ADX지표가 하락하고 있어 강한 급등락보다는 횡보형 조정 구간에 진입한 것으로 보입니다.
• 일목균형표에서 보면 후행스팬이 캔들 군과 60일선을 돌파 후 구름대 위에서 움직이는 캔들군상단에서 횡보하고 있습니다. 단기적 급등보다는 대형 투자 주체의 매집구간으로 진입한 것이 아닌가 생각됩니다.

[5. 보조지표 - 일목균형표, TRIX, StochasticSlow, ADX(7, 11), BWI(9, 18)]

• 시장지수, 환율 차트와 비교해보면 작년 시장지수 상승 수준대비 강하게 움직이지 못하다가 올해 들어오면서 디커플링 되어 완전히 다른 움직임을 보이 것이 확인됩니다. 지금은 환율 지표 상단 돌파 후 크게 하락하였으나 환율 하락으로 골든 크로스 발생 후에는 하단 지지받으면서 박스권 움직임을 보였습니다.
• 지금 형성된 박스권 가격대와 올해 상반기 이전에 형성된 박스권 가격대사이에 갭이 형성되는데, 가격 레벨이 조정된 듯한 느낌을 주고 있습니다.

[6. 종합주가지수 vs. 환율 vs. 한화에어로스페이스]

5. 뉴스 검색

• 방산 시장의 호황이 한 동안 계속될 것으로 예상됩니다. 현재 한화그룹 전체의 이슈가 될만한 문제는 대우조선해양 인수인데, 당장의 인수대금 조달문제로 압박받을 수 있지만 조선업 호황이 시작된다면, 한화그룹은 방산 분야와 시너지를 내면서 도약의 기회가 될 가능성이 상당히 높아 보입니다.

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6. 결론

• 한국항공우주와 한화에어로스페이스 두 종목 중 고민하다가 한화에어로스페이스를 분석하게 되었습니다. 처음에는 KAI의 KF-21 시험 비행 스케줄과 차트상 위치가 좋아 보이는데 반해 한화에어로스페이스는 차트의 상하 움직임 낙차가 컸기 때문에 KAI 분석을 하려고 하다가 내년에 그려질 내러티브적 요소를 그려 보다가 이 종목을 선택하여 분석하게 되었습니다.
• 대우조선해양 인수로 인한 인수 자금 압박이 발생할 가능성이 커 보이지만 조선업 호황이 시작될 경우 한화그룹 전반에 수혜가 발생할 가능성이 클 것으로 예상됩니다. 그리고 지금 한화에서 생산하는 방산 제품의 수출 실적도 증가하고 있는 상황에서 우주항공청 신설과 관련하여(개인적으로는 우주항공 정책 방향이 잘못됐다고 생각하지만) 연결되어 정책 수혜도 받을 가능성이 높기 때문에 수출 실적 + 정책 + 조선업 시너지라는 재료를 좀 더 높게 평가하여 내년 기대종목으로 선택하게 되었습니다.

 

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