넷마블(251270) - 올해는 "판호"를 발판으로 회심의 홈런을 노리자!!!

 

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넷마블 | 홈페이지

• 모바일 게임 개발 및 퍼블리싱 사업을 영위하며 넷마블㈜는 게임 개발 자회사가 개발한 게임 등을 퍼블리싱하는 사업을 전문적으로 영위하고 있음. 게임의 주요 라인업으로는 '모두의마블', '스톤에이지 월드' ,'세븐나이츠', '몬스터길들이기' 등이 있음.
• 시가총액 5조 6,987억원 규모이며, PBR 0.99 배입니다.

1. 실적 분석 | 상세 실적

• 2021년 영업이익 감소 하였고, 2022년 영업이익 적자 전환 하였습니다. 2023년 영업이익 흑자 전환 예상 되는데, 작년 말 받은 중국 판호 영향으로 2 ~ 3분기에 유입될 중국 로열티 수익이 계산된 것으로 보입니다. 

2. 시장 대비 비교

• 2022년 초반 시장 고점 자리에서 같이 하락 하였는데, 시장 상하 탄력적으로 움직일 때도 반등 제대로 된 반등 없이 지속 하락 하였습니다.
• 시장 지수의 침체 또는 하락 구간에서 양봉 출현 하면서 상승했던 지점이 2022년 3분기를 제외하면 전체 기간에 걸쳐 분포되어 발견됩니다.

[1. 봉 차트 비교]

• 종가선 차트에서 보면 하락추세가 2023년 초반에 방향 전환 하면서 시장지수와의 상대적 갭을 줄이면서 상승하기 시작하였습니다.
• 특히, 2022년 말부터 바닥 횡보 구간에서 저점을 점진적으로 높이면서 상승하다가 2022년 12월 시장 급락 구간에서 반대로 오버슈팅 발생 하였는데, 이 시점 이후 주가 상하 움직임의 탄력성이 증가하기 시작하였습니다.

[2. 종가선 차트 비교]

3. 수급 분석

• 60일 이평선 밑에서 지속적으로 하락하다가 2022년 말 60일 이평선 돌파 시도 하면서 반등 시작 하여 최근 300일 이평선 부근까지 상승하였습니다.
• 2022년 10월 이전에는 기관 보다 외국인이 강하게 매수하는 시점이 드물지만 주기적으로 발견됩니다. 2022년 10월을 기점으로 외국인 매수 빈도수가 증가하였고 기관 매수도 눈에 띄게 많이 증가하였습니다.
• OBV지표를 보면 2022년 말 바닥 횡보하다가 2023년 초반 강하게 상승 전환 하였는습니다. 이 시점에 외국인이 매도 물량을 기관이 매수하면서 매매 활성도가 강하게 증가하기 시작하였습니다.

[3. 봉 차트 - OBV, VolumeOscillator, BIII, 외국인, 기관, 개인 매수]

• 매물대차트를 보면 가장 두꺼운 매물대를 하단에 두면서 주변 매물대가 얇게 형성된 상태로 캔들이 움직이고 있어 하락 조정보다는 추가 상승 가능성이 더 높아 보입니다.

[4. 매물대 차트 - TRIX, VolumeOscillator, BIII]

4. 기술적 분석

• TRIX지표가 0선 밑에서 골든 크로스 발생 하는 시점에 캔들이 60일 이평선 위로 상승 하였고, 지금은 0선 돌파하여 상승 중에 있습니다. StochasticSlow가 과열 구간 진입 한 상태에서 ADX가 주가 하락에 하락하다가 상승 시점에 반등하여 추세는 상승 지속 될 것으로 보입니다.
• 일목균형표에서 보면 후행스팬이 캔들하단으로 하향 돌파 하였지만 60일 이평선 위에서 반전하여 다시 캔들 군을 상향 돌파 하였습니다. 전환선과 선행스팬 1이 급격하게 상승하면서 기준선과 선행스팬 2도 천천히 반등하고 있습니다. 60일 신고가 자리이기 때문에 단기 조정받을 가능성이 있지만 추세는 그대로 상승 유지 할 것으로 예상됩니다. 

[5. 보조지표 - 일목균형표, TRIX, StochasticSlow, ADX(7, 11), BWI(9, 18)]

• 2년 기준(550 캔들) 차트에서 보면 시장지수와 대부분 커플링 되어 움직이다가 2022년 3분기부터 시장지수와 상대적 갭이 최대로 벌어졌습니다.
• 2022년 10월 시장 저점에서 지지받고 상승하였고, 2023년 초반 다음 시장 저 잠에서는 오히려 오버슈팅 발행 하였습니다. 이후부터는 시장지수와 상대적 갭을 줄이면서 시장 지수 방향으로 주가가 끌어올려지는 형태로 움직이기 시작하였습니다.

[6. 종합주가지수 vs. 환율 vs. 넷마블]

5. 뉴스 검색

• 중국 판호 개방으로 3분기 로열티 유입 시점을 기준으로 증권사들이 흑자 전환예측 하는 뉴스가 나오고 있습니다.

[사이다IT] 빗장 푼 中 게임시장…'제2의 던파 신화' 주인공은 누구?

NH證 "넷마블, 3분기 흑자전환 기대감…목표가↑"

“넷마블, 신작‧판호 모멘텀…흑자전환 기대감↑”

넷마블 권영식·도기욱 사내이사 선임..."신작·중국 진출로 실적 개선 전망"

3개월만에 외자 판호 발급…中, 넥슨·넷마블·데브에 빗장 열었다

넷마블, 신작 대거 공개… 세계 시장 본격 공략 - 머니S

6. 결론

• 넷마블의 경우 주력인 게임 사업에 집중하지 못한다는 시장의 곱지 않은 시선을 받는 상태에서 2022년 적자까지 기록하면서 주가도 바닥권에서 계속 머물러 있었습니다. 그리고 CJ의 에스엠 인수를 위한 지분 매각 뉴스로 넷마블 주가가 맥을 못 추는 한 해였던 거 같습니다.
• 2022년 말 중국 판호 개방으로 반전 모멘텀이 형성되었고, 판호 개방 발표 이전부터 기대감에 기관 매수가 천천히 붙기 시작하더니 최근 가격대가 300일 이평선 바로 아래까지 상승한 상태입니다. 300일 이평선 돌파는 웬만한 자금 세력으로 가능한 것이 아니기 때문에 일정 기간 조정 예상 되지만 기관의 지속적 매수에 의한 300일 이평선 돌파까지 진행될 거라 생각됩니다.
• 국내 증권사들이 3분기 흑자 전환을 예상하면서 긍정적인 리포트를 내고 있습니다. 이미 1분기가 지난 시점이기 때문에 2, 3분기 신작 발표와 중국 로열티 유입에 대한 기대감으로 기관 매수도 더 증가할 것으로 예상됩니다. 최근 게임 섹터 중 대형주가 움직이기 시작했는데, 넷마블뿐만 아니라 다른 게임주까지 상승하게 된다면 하반기는 게임 섹터가 시장 주도 섹터가 될 가능성도 매우 커 보이기 때문에 게임섹터 전반에 관심 갖고 지켜볼 필요 있어 보였습니다.

 

 

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