아모레퍼시픽(090430) - 일본 도쿄에서 이어가는 K-뷰티

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아모레퍼시픽 | 홈페이지

• 2006년 (주)아모레아모레퍼시픽그룹을 인적분할하여 설립된 화장품 제조 전문 기업으로, 화장품의 제조 및 판매, 생활용품의 제조 및 판매, 건강기능식품의 판매를 하고 있음
• 시가총액은 6조 1,827억 원 규모이며, PER 69.95배, PBR 1.50배입니다.

 

1. 실적 분석 | 상세 실적

• 아모레퍼시픽의 영업이익은 2021년 전년 대비 큰 폭 증가하여 최근 3년 내에 최대 실적을 기록하였습니다. 그리고 2022년 매출과 영업이익이 감소하였는데, 매출 규모면에서는 2020년 보다 낮지만 영업이익측면에서는 증가한 상태입니다.
• 2023년 1분기 영업이익이 전년 동기 대비 크게 감소하였습니다. 하지만 2분기 실적은 전년 동기에 적자 기록 하였으나 올해는 흑자 예상 되고 있어 하반기 실적이 추세 유지 하면서 증가하게 되면 예상실적을 달성하게 될 것으로 보입니다.

2. 시장 대비 비교

• 2022년까지 12월까지 아모레퍼시픽의 주가는 주가와 커플링 되어 움직이다가 2023년 넘어서는 시점에서 발생한 시장 급락 구간에서 오히여 점진적인 상승형 횡보구간을 형성하다가 2023년 2분기 들어서면서 시장 지수 대비 약세 전환되어 전저점 부근까지 하락 하였습니다.
• 시장 침체 또는 하락 구간에서 양봉 출현하면서 상승했던 구간은 2022년 11월 주가 하락 구간 전후에서 빈도수 높게 발견됩니다. 2023년 이후부터는 일정 주기로 발생하기 시작하였는데 매수세가 패시브 자금 위주로 전환된 것으로 보입니다.

[1. 봉 차트 비교]

• 종가선 차트에서 보면 전체 구간에서 전저점과 전고점 부근까지 주가가 움직이는 대형 박스권 가격대가 형성되었습니다.
• 2023년 2분기 이후 시장지수가 상승 전환 할 때 아모레퍼시픽의 주가는 하락 전환 하여 지속적으로 조정받다가 전저점 구간에서 반등하면서 추세 하락 터널에서 추세 전환을 시도하고 있습니다.

[2. 종가선 차트 비교]

3. 수급 분석

• OBV지표로 나타나는 매매활성도와 아모레퍼시픽의 주가 흐름이 유사하게 만들어졌습니다. 최근에 매수세 유입 되면서 OBV지표와 주가가 반등하기 시작하였습니다. 주가가 60일 이평선 아래에 있기 때문에 추세 방향이 완전히 전환되는 데는 시간이 필요해 보입니다.
• 2022년 11월 주가 저점 부근에서 기관의 매수 유입으로 60일 이평선 돌파하는 주가가 상승하였습니다. 최근 기관 매수가 다시 유입되고 있는데, 60일 이평선 돌파 시킬 만한 기관 매수세인지 확인이 필요해 보입니다.

[3. 봉차트 - OBV, VolumeOscillator, BIII, 외국인, 기관, 개인 매수]

• 매물대차트에서 보면 아모레퍼시픽의 최근 주가 부근에 매물이 집중되어 있습니다. 상단에도 두꺼운 매물대가 여러 개 형성되어 있는데 매물대 사이에 빈 공간이 보이기 때문에 각 매물대 부근까지 계단식 상승이 예상됩니다.

[4. 매물대 차트 - OBV, VolumeOscillator, BIII]

4. 기술적 분석

• 아모레퍼시픽의 주가가 60일 이평선을 아직 돌파하지 못하였기 때문에 TRIX지표가 0선 밑에서 움직이고 있습니다. 하지만 저점 형성하면서 반등 시작하면서 TRIX지표가 횡보하다가 골든크로스 발생하면서 상승하기 시작하였고, StochasticSlow가 과열권에서 상승 전환 되었고, ADX도 주가 상승 방향으로 상승 전환 되어 추세 전환 구간으로 진입한 것으로 보입니다.
• 일목균형표에서 보면 앞에 구름대가 얇아지면서 선행스팬 1이 상승 전환 되었고 후행스팬이 캔들 군에 근접해서 상승하였기 때문에 조만간 기준선 상단으로 후행스팬이 움직이는 상승이 발생할 것으로 보입니다. 지금 주가의 상단에 두꺼운 구름대가 형성되어 있기 때문에 구름대가 얇아지는 방향으로 횡보 조정받다가 계단식 상승할 가능성이 높아 보입니다.

[5. 보조지표 - 일목균형표, TRIX, StochasticSlow, ADX(7, 11), BWI(9, 18)]

• 2년 기준(550 캔들) 차트에서 보면 아모레퍼시픽의 주가는 2021년 5월 시장지수 상단을 돌파한 이후 하락 전환 되었는데, 시장지수와 커플링 되어 시장지수 하단에서 주가 움직임이 형성되었습니다.
• 2022년 6월 이후부터는 아모레퍼시픽의 주가가 시장지수와 완전히 커플링 되어 움직이기 시작하다가 2023년 3월 이후 시장지수 반등 구간에서 반대로 하락 조정받으면서 시장지수와의 상대적 갭이 크게 벌어진 상태가 되었습니다.
• 아모레퍼시픽의 주가가 박스권을 형성한 2022년 6월 이후 가격대에서 3선을 그어 보면 주가가 3선 하단에서 반등하고 있습니다. 지금은 추세 전환 구간 초입에 진입한 것으로 보입니다.

[6. 종합주가지수 vs. 환율 vs. 아모레퍼시픽]

5. 뉴스 검색

• 증권사들이 중국시장 부진으로 아모레퍼시픽 목표가 하향 리포트를 내고 있습니다. 중국시장 부진은 꽤 오랫동안 진행 돼 왔기 때문에 어느 정도 예상 가능한 이슈로 보입니다.
• 아모레퍼시픽은 중국시장 대체 시장으로 미국, 일본 시장을 공격적으로 개척하기 시작하였는데, 일본시장에서 반응이 나오기 시작하였습니다. 

작고 강한 K뷰티…중소株 약진

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일본 도쿄 뜨겁게 달군 아모레퍼시픽…현지 공략 박차 | 연합뉴스

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“아모레퍼시픽, 미국 성장세와 비중 상승에 주목해야 한다” - 인사이트코리아

6. 결론

• 코로나 팬데믹과 중국시장 위축으로 아모레퍼시픽의 주가도 지속적으로 하락하였습니다. 코로나 팬데믹 이후에는 중국 시장 수요가 회복되지 않아 지속적인 매출 감소를 겪으면서 중국 대체 시장 확보를 위한 노력을 지속하였습니다. 해외시장에서 로레알등 글로벌 탑 브랜드와 경쟁하기에는 브랜드 인지도가 약했기 때문에 미국이나 유럽시장에서 아모레퍼시픽이 쉽게 시장 확대를 하지 못하는 상황 있었습니다. 하지만 최근에 일본 시장에서 반응이 오기 시작하면서 중국 대체 시장으로 떠오르고 있습니다.
• 화장품 OEM, ODM업체들은 이미 글로벌 브랜드에 납품하고 있기 때문에 주가가 먼저 움직이기 시작하였는데, 국내 화장품 제조사들은 주가가 지지 부진 한 상황이었습니다. 하지만 중국시장을 제외한 동남아시아 시장에서는 한국 화장품 수요가 증가하고 있었던 상황이기 때문에 전체 매출 비중에서 중국 시장 외의 시장 비중을 점차 높이는 상황이었습니다. 일본 내 시장 확대를 위해 대대적인 마케팅 행사를 열면서 시장공략을 하고 있는데, 일본시장에서 판매가 증가 하면서 반응이 오고 있습니다. 앞으로 관건은 중국시장만큼의 대형시장을 확보하여 중국시장 매출을 대체할 수 있느냐인데, 일본 시장 매출이 점차 증가하고 있어 중국 시장 대체를 위한 노력의 성과가 연말로 갈수록 가시화될 것으로 보입니다.
• 아모레퍼시픽의 실적이 생각 만 큰 크게 망가진 상황이 아니고 주가가 전저점 확인 후에 반등하면서 추세 전환 초입 구간에 진입한 것으로 보입니다.  매물대 차트에서 상단에 두껍게 형성된 매둘대 사이에 공간이 있기 때문에 계단식 상승할 것으로 예상되는데, 단기 접근보다는 장기 호흡을 갖고 분기별 실적 확인하면서 접근한다면 화장품 섹터도 나쁘지 않겠다는 생각이 들었습니다.

 

 

 

제일기획(030000) - 하반기 광고 성수기가 다가온다.